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Su 5 anni, ETC costa €570 meno del fisico
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Confronto ETC sull'Oro
| ETC | TER | AUM (€ mld) | Garanzia | Valuta | Borsa IT |
|---|---|---|---|---|---|
| Invesco Physical Gold | 0,12% | >15 | Fisica Allocata | USD | ✓ |
| iShares Physical Gold | 0,12% | >15 | Fisica Allocata | USD | ✓ |
| Xetra-Gold | 0,00% | >10 | Fisica Allocata | EUR | ✓ |
| WisdomTree Physical Gold | 0,39% | >4 | Fisica Allocata | USD | ✓ |
| Amundi Physical Gold | 0,15% | >3 | Fisica Allocata | USD | ✓ |
Confronto Formati Oro Fisico
| Formato | Premio Acquisto | Spread Vendita | Liquidità | Frazionabilità |
|---|---|---|---|---|
| Lingotto 1 kg | 1-2% | 0,5-1% | Alta | Bassa |
| Lingotto 100 g | 2-4% | 1-2% | Alta | Media |
| Lingotto 50 g | 3-5% | 1,5-2,5% | Alta | Media |
| Krugerrand 1 oz | 3-5% | 1,5-3% | Molto Alta | Alta |
| Sterlina Oro | 3-6% | 2-4% | Molto Alta | Molto Alta |
| Marengo Italiano | 5-15% | 3-8% | Media | Alta |
Confronto Strumenti
| Caratteristica | Oro Fisico | ETC | Miners | Futures |
|---|---|---|---|---|
| Esposizione | Diretta | Diretta | Indiretta (leva) | Diretta (leva) |
| Proprietà oro | Sì | Dipende | No | No |
| Liquidità | Media-Bassa | Alta | Alta | Molto Alta |
| Costi ingresso | 3-8% | 0,1-0,5% | 0,1-0,5% | <0,1% |
| Costi annui | 0,5-1% | 0,1-0,4% | 0 | Roll yield |
| Complessità | Bassa | Bassa | Media | Alta |
| Rischio emittente | No | Basso | Sì | Sì |
| Fiscalità IT | 26% | 26% | 26% | 26% |
Glossario
Tutti i termini tecnici spiegati in modo chiaro
Oro Fisico
Allocated / Allocato
Oro detenuto in modo segregato e identificabile (barre con numero di serie). In caso di fallimento del custode, l'oro resta di proprietà del cliente.
Oro Fisico
Troy Ounce (Oncia Troy)
Unità di misura standard per l'oro: 31,1035 grammi. È l'unità usata nelle quotazioni internazionali.
Oro Fisico
Carato
Unità di misura della purezza. 24 carati = oro puro (999,9/1000). 22 carati = 91,67% oro. 18 carati = 75% oro.
Oro Fisico
Spot Price
Prezzo corrente per consegna immediata dell'oro. Quotato in dollari per oncia troy. Riferimento per calcolare premi e spread.
Oro Fisico
Premio / Premium
Sovrapprezzo rispetto al valore del contenuto in oro puro. Tipico per monete e lingotti di piccola pezzatura.
Oro Fisico
Good Delivery
Standard LBMA per lingotti accettati nel mercato professionale: 350-430 once troy, purezza minima 995/1000.
Strumenti Finanziari
ETC (Exchange Traded Commodity)
Strumento quotato che replica il prezzo di una materia prima. A differenza degli ETF, è un titolo di debito garantito.
Strumenti Finanziari
TER (Total Expense Ratio)
Costo totale annuo di un ETC/ETF, espresso come percentuale del patrimonio. Include commissioni di gestione.
Strumenti Finanziari
NAV (Net Asset Value)
Valore patrimoniale netto per quota di un fondo o ETC. Rappresenta il valore "teorico" di ogni quota.
Strumenti Finanziari
ISIN
International Securities Identification Number. Codice identificativo univoco di uno strumento finanziario.
Strumenti Finanziari
Tracking Error
Differenza tra la performance dell'ETC e quella del sottostante. Indica quanto bene lo strumento replica l'oro.
Derivati
Futures
Contratto standardizzato per acquistare/vendere oro a una data futura a un prezzo prestabilito.
Derivati
Contango
Situazione in cui i futures a scadenza più lontana quotano più del sottostante. Tipica per l'oro, genera costi di roll negativo.
Derivati
Roll / Rollover
Chiusura di una posizione futures in scadenza e apertura di una nuova su scadenza successiva.
Derivati
Protective Put
Strategia che combina posizione lunga sul sottostante con acquisto di una put. Limita le perdite mantenendo il potenziale rialzo.
Derivati
Delta
Sensibilità del prezzo dell'opzione rispetto al prezzo del sottostante. Delta 0,5 = l'opzione guadagna €0,50 per ogni €1 di movimento dell'oro.
Macroeconomia
Tassi Reali
Tassi di interesse nominali meno l'inflazione attesa. Driver principale del prezzo dell'oro: tassi reali bassi/negativi favoriscono l'oro.
Macroeconomia
TIPS
Treasury Inflation-Protected Securities. Titoli di stato USA indicizzati all'inflazione. Il rendimento TIPS 10Y è proxy dei tassi reali.
Macroeconomia
DXY (Dollar Index)
Indice che misura il valore del dollaro USA rispetto a un paniere di valute. Dollaro forte = oro debole (tendenzialmente).
Macroeconomia
Flight to Safety
Spostamento degli investitori verso asset considerati sicuri (oro, Treasury) in periodi di crisi.
Fiscalità
Plusvalenza
Guadagno realizzato dalla vendita di un asset a prezzo superiore a quello di acquisto. Tassata al 26% in Italia.
Fiscalità
Regime Amministrato
Regime in cui l'intermediario calcola e versa le imposte come sostituto d'imposta. Più semplice per l'investitore.
Fiscalità
Regime Dichiarativo
Regime in cui il contribuente calcola e versa autonomamente le imposte. Più flessibile ma richiede compilazione dichiarazione.
Fiscalità
FIFO
First In, First Out. Metodo di calcolo delle plusvalenze che considera venduti prima gli acquisti più vecchi.
Fiscalità
Quadro RW
Sezione del modello Redditi per dichiarare attività detenute all'estero. Obbligatorio per oro in caveau esteri.
Domande Frequenti
Risposte alle domande più comuni sull'investimento in oro
Non esiste una risposta universale, ma la maggior parte degli studi suggerisce un'allocazione tra il 5% e il 15% del portafoglio. L'allocazione ottimale dipende da: il tuo orizzonte temporale, la tua tolleranza al rischio, la composizione del resto del portafoglio, e le tue aspettative sui tassi reali e l'inflazione. Il libro "Oro Totale" dedica un intero capitolo a questo tema con framework decisionali pratici.
Dipende dalle tue priorità. Oro fisico: nessun rischio controparte, proprietà tangibile, protezione "estrema". Ma costi maggiori e complessità di custodia. ETC: costi inferiori, alta liquidità, semplicità operativa. Ma sei esposto (seppur minimamente) al rischio emittente. Per importi sotto €10.000, l'ETC è generalmente più conveniente. Per importi elevati o per chi cerca protezione patrimoniale "assoluta", un mix dei due può essere la soluzione migliore.
Le plusvalenze su oro da investimento sono tassate al 26% in Italia. Questo vale per oro fisico, ETC, futures, opzioni e azioni minerarie. L'oro fisico da investimento è esente IVA. Per il calcolo della plusvalenza si usa il metodo FIFO (First In, First Out). Le minusvalenze possono essere compensate con altre plusvalenze della stessa categoria (redditi diversi) entro 4 anni.
I tassi reali sono i tassi di interesse nominali meno l'inflazione attesa. Rappresentano il "costo opportunità" di detenere oro (che non paga cedole). Quando i tassi reali sono negativi o bassi, l'oro diventa più attraente perché il costo di non investire in obbligazioni è basso. Storicamente, esiste una correlazione negativa tra tassi reali e prezzo dell'oro: quando i tassi reali scendono, l'oro tende a salire.
In Italia puoi acquistare oro fisico da: Operatori professionali autorizzati da Banca d'Italia (es. Confinvest, Italpreziosi), Piattaforme online (es. BullionVault, Gold Avenue), Banche (alcune offrono il servizio, ma spesso con costi elevati). È fondamentale acquistare solo da operatori registrati e ottenere sempre documentazione fiscale (fattura con prezzo, data e quantità). Evita acquisti da privati o canali non tracciabili.
Un ETC fisico detiene effettivamente oro in un caveau. L'oro è la garanzia del titolo. Se l'emittente fallisce, l'oro è segregato e i possessori hanno diritto su di esso. Un ETC sintetico usa derivati (swap) per replicare il prezzo dell'oro, senza detenere oro fisico. Questo introduce rischio controparte. Per investimenti a lungo termine, gli ETC fisici allocati sono generalmente preferibili.
Esistono due approcci principali: Calendar rebalancing - ribilanci a date fisse (trimestrale, semestrale, annuale). Threshold rebalancing - ribilanci quando l'allocazione devia oltre una soglia (es. ±25% dal target). Se il tuo target è 10%, con bande del 25%, ribilanceresti quando l'oro scende sotto 7,5% o sale sopra 12,5%. Il threshold rebalancing è generalmente più efficiente fiscalmente perché genera meno transazioni.
La risposta è sfumata. Nel lungo periodo (decenni), l'oro ha storicamente mantenuto il potere d'acquisto. Nel breve-medio periodo, la relazione è meno affidabile. L'oro protegge meglio da inflazione inattesa che da inflazione già prezzata dal mercato. Quando l'inflazione sale ma i mercati se l'aspettavano, l'oro può non reagire. Quando l'inflazione sorprende al rialzo, l'oro tende a performare bene.